近期海外大厂资本开支动作密集信通实盘，谷歌与Anthropic达成数百亿美元合作，为后者的AI模型训练与推理提供大规模算力支持；Oracle收获OpenAI5年3000亿美元的协议，并分别向英伟达和AMD采购GPU；OpenAI则合计与英伟达、AMD、博通达成26GW数据中心部署协议，并与CoreWeave累计达成224亿美元的算力租赁合作协议。
中信建投证券认为，上述进展反映AI领域持续高景气，有望引领国内外大厂持续上修资本开支。建议关注：1）国产化板块；2）工业软件及智能体板块；3）AI应用相关标的：a）重视以阿里为代表的国内互联网大厂Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isv厂商等。b）Pre-AI的收入率先落地。国内企业数据治理相对海外落后，AI应用落地需要更多前期准备工作。OA+ERP作为集成企业数据的平台入口直接受益。c）部分细分垂直场景AI收入更快。其中创收关注医疗、教育、市场营销侧产品；降本关注AI-coding、多模态生成。d）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。e）推荐关注端侧AI和相关产业链。
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